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投資SP:評估價值還是評估未來

2006/08/09

　　移動增值服務(wù)從2001年推出開始，業(yè)務(wù)不斷豐富，服務(wù)體系逐步完整。2005年中國移動增值服務(wù)的市場收入達到了120億元人民幣，移動運營商的增值業(yè)務(wù)收入占到其全部收入的近20%，并且從國外成熟的電信市場運營情況來看，仍有很大的發(fā)展空間。

　　但是，整個移動增值服務(wù)市場的發(fā)展是一個從亂到治的過程，在日益完善和逐步成熟的市場環(huán)境下，移動增值服務(wù)產(chǎn)業(yè)競爭格局也在發(fā)生著重要的變化。內(nèi)容的價值越發(fā)明顯，運營商扮演著越來越重要的角色，不同的SP市場地位出現(xiàn)了分化。整個移動增值服務(wù)產(chǎn)業(yè)正在由亂向治的過程轉(zhuǎn)化，在這樣一個形勢下，針對移動增值業(yè)務(wù)的投資變得更加微妙。

　　什么樣的業(yè)務(wù)受歡迎？

　　中國的SP投資，從2001年就已經(jīng)開始，甚至在移動增值服務(wù)上線之前，就已經(jīng)有很多其他類型的應(yīng)用服務(wù)提供商，如GPS企業(yè)等，得到了風險投資。那哪些業(yè)務(wù)會得到投資商的青睞呢？

　　第一，在傳統(tǒng)的SP業(yè)務(wù)中，短信服務(wù)由于市場飽和而增長趨緩，IVR業(yè)務(wù)目前受費用較高和操作煩瑣的限制，其潛力還未完全發(fā)揮出來，而彩鈴由于個性化的特點比較受年輕人的歡迎，在2006年其業(yè)務(wù)會繼續(xù)穩(wěn)定增長；

　　第二，受網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施的影響，WAP、游戲、彩信、JAVA和Brew用戶范圍還比較小，用戶也還沒有形成消費習慣。隨著3G業(yè)務(wù)的放開，這幾項服務(wù)會迅速發(fā)展，市場也會日益壯大；

　　第三，呼叫中心業(yè)務(wù)也開始逐漸發(fā)展，目前業(yè)務(wù)主要集中在北京、廣東等幾個發(fā)達省份，市場還有待培育和開發(fā)。在當前的成長期中，SP們不斷與市場磨合，一旦度過了這個時期，這一產(chǎn)業(yè)將會邁向成熟。

　　影響投資的因素

　　移動增值市場是電信運營市場的一個組成部分，對于移動增值業(yè)務(wù)的融資和投資也受到電信運營市場相關(guān)政策的影響。

　　第一，中國加入WTO對電信的運營有明確的規(guī)定，在正式加入WTO之前，國外企業(yè)在中國建立合資公司中所占的股份比例，不得超過50%。

　　第二，移動增值業(yè)務(wù)在中國已經(jīng)發(fā)展了五年，市場正逐步走入正軌。為了加強對SP/CP的管理，信息產(chǎn)業(yè)部提高了移動增值運營的進入壁壘，并對申報的企業(yè)進行嚴格的審批。對不正規(guī)操作的企業(yè)進行嚴厲的處罰。

　　第三，現(xiàn)階段由于SP公司較多，業(yè)務(wù)同質(zhì)化嚴重，新加入的SP企業(yè)又在不斷增加，運營商提高了合作的門檻，對于新加入的公司的運營資質(zhì)，新申報的業(yè)務(wù)性質(zhì)及內(nèi)容、SP公司的運營推廣能力都有更高的要求。

　　第四，市場壁壘主要來自于用戶的選擇及移動增值運營公司的業(yè)務(wù)開發(fā)及拓展能力。目前階段，由于資源、網(wǎng)絡(luò)與政策方面諸多原因，造成了內(nèi)容資源的不足，移動增值運營公司，包括運營商在內(nèi)，都很難找到新的市場增長點。

　　第五，營銷手段更是單一，除TOM、新浪這些大型的虛擬運營商級SP公司可以利用自身的網(wǎng)站和電視媒體拉動新用戶和刺激消費外，大多數(shù)的公司只能依靠短信群發(fā)來獲得業(yè)務(wù)收入，更有大量的SP依靠自消費來實現(xiàn)業(yè)務(wù)收入。

　　投資風險如何防范？

　　中國移動增值投資風險主要來自于政策、技術(shù)和市場三個方面，并隨著進入的時機不同，風險的程度也不同。

　　第一，投資的政策風險。政策的風險對投資者和運營企業(yè)來說，都是致命的打擊。2006年6月份，中國移動暫停了與六家IM提供商的合作就是很好的證明，如果在之前投資了移動IM業(yè)務(wù)，而運營商不再與SP進行IM方面的合作，無疑投資是巨大的失敗。

　　第二，投資的技術(shù)風險。技術(shù)投資正在成為移動增值投資的一個熱點。同時，技術(shù)投資也是風險比較大的投資方向。在投資技術(shù)時，更應(yīng)該多考慮與此技術(shù)相關(guān)的市場因素，以及周邊一切有效的影響因素。好的技術(shù)不一定會有好的市場，而最終帶來的市場效益，才是投資者真正關(guān)心的內(nèi)容。

　　第三，投資的市場風險。主要原因還是由于市場的不成熟和運營者缺乏足夠的市場動作經(jīng)驗和資金造成的。

　　但作為回避市場風險的方式，以下五點可供運營企業(yè)參考：第一，作為硬件廠商，內(nèi)置和預裝各種移動增值產(chǎn)品；第二，架構(gòu)為移動增值業(yè)務(wù)服務(wù)的互聯(lián)網(wǎng)站；第三，架構(gòu)移動互聯(lián)網(wǎng)；第四，與強勢傳統(tǒng)媒體合作；第五，與內(nèi)容提供商構(gòu)建雙贏合作關(guān)系。

　　此外，風險的防范除對行業(yè)的理解外，還涉及對收購公司的選擇風險，很多SP公司的收入并不是財務(wù)、運營能力、運營商關(guān)系等的真實體現(xiàn)，如何發(fā)現(xiàn)并規(guī)避由于SP本身的因素帶來的風險，即對公司的審核中的風險，也是值得投資者深思的問題。SP價值評估體系圖如上所示，以此模型為基礎(chǔ)對SP進行價值評估，能夠最大限度地避免投資風險�？傊苿釉鲋翟谥袊幱趧倓偲鸩诫A段，并有著龐大的用戶市場。目前中國的移動增值收入只占到移動運營收入的12%，成長空間很大。只有對移動增值的業(yè)務(wù)及各種環(huán)境信息有很強的理解，才能把握風向，讓投資在合適的時間、合適的機會中發(fā)生。

通信產(chǎn)業(yè)報


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