這意味著，中興要想在未來保持住原有的市場份額，除了控制一般性的研發(fā)費用之外，對未來的市場發(fā)展亦需做出相應(yīng)的布局。“在投入規(guī)模和布局時點上面，將與公司未來戰(zhàn)略密切相關(guān)。”Robert表示。
在財務(wù)費用的控制方面，Robert則認為這頗具挑戰(zhàn)，卻相當關(guān)鍵。“一方面，企業(yè)為占有市場需要進行的墊資增加了企業(yè)的財務(wù)費用，另一方面，企業(yè)生產(chǎn)同樣需要從銀行貸款，但是貸款100個億和200個億的利息成本(財務(wù)費用)是完全不同的，100個億以上的利息額就要增加很多。”
因此，與Jerry類似，Robert同樣建議中興在海外市場擴張時要遵循“保份額，而不保營收”的策略，以此來降低財務(wù)費用。
然而，不可忽視的現(xiàn)實卻是，中興的財務(wù)費用正急劇增長，今年上半年更是高達8.31億元，同比增長88.9%。而凈利潤卻只有2.45億元。
8月23日，中興通訊還發(fā)布公告稱，將向包括工行、建行、招行等在內(nèi)的多家銀行申請總共高達479億元多的授信額度。盡管中興通訊以往經(jīng)常申請大額銀行授信，但此舉仍然引發(fā)了市場擔憂。
“一方面，銀行授信額度也超過其半年的營收，另外，在此之前歐盟擬對華為和中興通訊實施反補貼時，就認為中興通訊獲得商業(yè)銀行授信是從大規(guī)模政府授信額度中獲益，此舉對其歐洲市場構(gòu)成不利影響值得關(guān)注。”
劉樹杰告訴記者：“對于設(shè)備商來說，關(guān)鍵是要堅挺過這兩三年，如果挺過了，就會越來越好。從目前來看，中興的現(xiàn)金流沒有問題。”
或者，中興恰恰也是遵循這樣的策略，在整個宏觀經(jīng)濟形勢不好的情況下，通過銀行和其他金融機構(gòu)的支持，做堅挺性抗爭。然而，銀行的授信支持可以為公司提供好的現(xiàn)金流，卻同時增加了財務(wù)成本，當控制成本成為公司渡過時艱的關(guān)鍵之策時，公司還需要尋找堅挺的其他路徑。
應(yīng)對路徑：子公司出售待解
一個典型案例即是2011年同期，中興公司通過出售上市公司國民技術(shù)(300077.SZ)股權(quán)獲得9億元資金。
這一路徑就是：通過出售旗下子公司為企業(yè)換得更多的現(xiàn)金，此舉不但可以減少銀行貸款帶來的財務(wù)壓力，另一方面同樣可以作為收益以提高公司的盈利水平，進而獲得好的市場評價乃至股價表現(xiàn)。
一個典型案例即是去年同期，中興公司通過出售上市公司國民技術(shù)(300077)股權(quán)獲得其中9億元，而今年上半年投資收益大幅下降直接造成其投資業(yè)績下滑。
或者正是源于這一出售所帶來的信心，中興正在謀求新的出售計劃。
來自消息人士的透露，“中興通訊目前正在與國內(nèi)外投行進行接觸，寄望出售旗下幾個子公司的大部分股份，目前中興通訊在這些公司的持股達到百分之六七十不等，中興希望能夠讓渡控股權(quán)，最終只保留10%左右的股權(quán)，而通過出售股權(quán)，中興大概可以換回幾十億的現(xiàn)金。”
上述人士同時告訴記者：“中興這些子公司大部分在其業(yè)績非常好的時候所設(shè)立，主要為中興提供零配件的生產(chǎn)供應(yīng)，當經(jīng)濟環(huán)境不好時，削減對這些公司的持股就成為一項不錯的選擇。”
事實上，中興所接觸的大部分為金融投資者，金融投資者通常不會長期持有這些公司股份，也不會過多干涉公司的內(nèi)部管理，同時中興為這些公司的高管層提供了相應(yīng)比例的持股，盡管最后持股比例縮減到10%，但中興仍能保持相應(yīng)的控制力，而讓出控股股東的地位，其實可以大量減少公司的成本投入，可謂是一石多鳥的策略。
不過，根據(jù)記者對多家投行和PE的采訪顯示，由于未來兩到三年內(nèi)全球經(jīng)濟形勢呈現(xiàn)出很大的不確定性，大多數(shù)投資機構(gòu)目前對于這樣的項目持謹慎態(tài)度。
“另一個很明顯的原因是，作為控股股東，中興會對這家子公司投入大量的資源支持，但一旦轉(zhuǎn)變?yōu)樾」蓶|，中興除了通過保持董事席位來控制所采購的產(chǎn)品質(zhì)量之外，能否給予這些公司更大的支持就會存疑。尤其是在全球性行業(yè)萎縮的情況下，這些企業(yè)的訂單可能都會沒有保證。”Jerry表示說。
