還有，對(duì)于購(gòu)并交易而言，往往是公司越大結(jié)果越差。對(duì)1980年至2001年間上市公司總計(jì)完成的1萬(wàn)2000筆購(gòu)并交易進(jìn)行的整體分析發(fā)現(xiàn)，當(dāng)交易發(fā)生時(shí)，那些大公司的股東損失了2260億美元，而那些小公司的股東則賺了80億美元。
最后，私募公司勝過上市公司。“最好的交易往往都是和私募公司達(dá)成的。”布魯納強(qiáng)調(diào)，優(yōu)秀的收購(gòu)者總是講究戰(zhàn)略的，而且“有高度的紀(jì)律性”。在他們那里，是沒有什么一時(shí)的興之所致的。
總而言之，那些可以創(chuàng)造豐厚回報(bào)的購(gòu)并交易通常都有著這樣一些特征：較小的玩家，私募公司，真正的戰(zhàn)略需求，真正的協(xié)同優(yōu)勢(shì)，雙方在地理和運(yùn)營(yíng)層面都較為接近，再就是價(jià)格比較合理。
相反，那些兩個(gè)完全不同市場(chǎng)之間的，以換股進(jìn)行的，戰(zhàn)略邏輯模糊的，競(jìng)價(jià)大戰(zhàn)中出價(jià)過高的，牽涉到企業(yè)或者首席執(zhí)行官面子的交易，則往往都是失敗的。
現(xiàn)在，讓我們?cè)倩氐剿蛊樟痔嘏c軟銀之間的交易。順便說一下，直到最后，軟銀也沒有答復(fù)我采訪的郵件。
首先，這兩家公司在歷史上都犯下過購(gòu)并方面的重大錯(cuò)誤�！度A爾街日?qǐng)?bào)》曾經(jīng)將斯普林特2004年收購(gòu)Nextel的交易提名為過去十年最糟糕交易——2008年，合并后的公司減記了300億美元，“幾乎相當(dāng)于交易宣布之前Nextel的總市值”。
至于孫正義，他曾經(jīng)在1995年以8億美元有余的價(jià)格搶購(gòu)電腦展會(huì)Comdex，但是幾年之后，這交易實(shí)際上是以清算告終。Comdex的所有者在市場(chǎng)的頂點(diǎn)賣出，用得來的錢在拉斯維加斯建造了賭場(chǎng)，最終構(gòu)筑起一個(gè)全球賭博帝國(guó)。他的名字就叫做阿德爾森(Sheldon Adelson)，本屆大選中最重量級(jí)的捐款者。
當(dāng)然，孫正義也完成過許多成功的交易，不然他也不會(huì)是日本第二富有的人。不過，他更喜歡給自己貼上冒險(xiǎn)者的標(biāo)簽，而這一次，我們已經(jīng)看到了足夠多的警告信號(hào)。
“我是一個(gè)男人。”他說，“一定程度上說來，我作為男性的自尊也是推動(dòng)我力爭(zhēng)第一的重要?jiǎng)恿Α?rdquo;這話可不是我編的。
“那些失敗的交易最常見的共同點(diǎn)之一，就是常�？梢砸姷津湴磷源�、自鳴得意，或者是過分樂觀的首席執(zhí)行官。”布魯納對(duì)我說，“這其實(shí)是說明有人在面對(duì)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)估計(jì)不足。這種時(shí)候，我們就必須提起警惕，對(duì)這樣的交易作壁上觀。”
算了，還是讓我來翻譯得更直接一點(diǎn)吧：如果我是斯普林特的股東，拿到了軟銀的錢之后，我就會(huì)像個(gè)小偷一樣飛快逃掉。如果我是個(gè)與這交易無關(guān)的人，則我也會(huì)飛快地逃到離這交易盡可能遠(yuǎn)的地方。
