證券市場(chǎng)周刊：神州泰岳過山車 好日子一去不返
2011/11/15
嚴(yán)重依附單一“關(guān)系”業(yè)務(wù)的公司，其抗風(fēng)險(xiǎn)能力之低不言而喻。蹊蹺的是，它們卻紛紛登上了A股創(chuàng)業(yè)板。神州泰岳敲響的，不僅僅是警鐘。
截止到11月11日，神州泰岳和廣州移動(dòng)數(shù)據(jù)部門就飛信承包業(yè)務(wù)的談判仍然沒有實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。
一些地方移動(dòng)數(shù)據(jù)部門人士告訴本刊記者，即便是簽下了飛信業(yè)務(wù)，神州泰岳的好日子也一去不復(fù)返。
自2010年5月，李躍升任中移動(dòng)集團(tuán)總經(jīng)理后，對(duì)中移動(dòng)廣告和數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)的調(diào)整思路逐漸清晰，其中的核心外延業(yè)務(wù)收歸集團(tuán)，對(duì)外合作模式由“分成”變?yōu)椤肮潭ǔ邪备顿M(fèi)。 據(jù)本刊記者多方了解，李躍的全線收緊策略，跟王建宙“允許做，允許錯(cuò)，保證環(huán)境寬松”的放權(quán)政策截然不同。這對(duì)類似神州泰岳這樣的SP服務(wù)商打擊不小。 合同到期之前，神州泰岳也曾“未雨綢繆”地四處投資，但截止到目前，除了傳統(tǒng)業(yè)務(wù)和飛信，其余的都不成氣候。傳統(tǒng)業(yè)務(wù)是其發(fā)家業(yè)務(wù)，在運(yùn)維管理領(lǐng)域，主要向國(guó)內(nèi)電信、金融、能源等行業(yè)的大中型企業(yè)和政府部門提供IT運(yùn)維管理的整體解決方案。 根據(jù)神州泰岳發(fā)布的2011三季報(bào)，2011年1-9月，飛信為神州泰岳貢獻(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入為4.5億元，占營(yíng)業(yè)收入的58%。
好日子一去不返
神州泰岳主要做飛信的技術(shù)支撐，是中國(guó)移動(dòng)推出的基于IM的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)。2009年4月， 神州泰岳子公司新媒傳信與卓望信息簽署了《飛信開發(fā)、維護(hù)、運(yùn)營(yíng)及支撐合同》，約定由新媒傳信向卓望信息提供飛信業(yè)務(wù)的產(chǎn)品開發(fā)、維護(hù)、運(yùn)營(yíng)及支撐等服務(wù)，根據(jù)核定的飛信活躍用戶數(shù)量及其對(duì)服務(wù)質(zhì)量的考核情況結(jié)算服務(wù)費(fèi)。合同有效期自2008年11月1日起至2011年10月31日止。
神州泰岳一內(nèi)部人士對(duì)本刊記者說(shuō)：“目前與廣州移動(dòng)就飛信業(yè)務(wù)開發(fā)及支撐服務(wù)的談判仍然沒有實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。2011年7月，飛信運(yùn)營(yíng)權(quán)剛剛移交到廣州移動(dòng)，雙方還處在對(duì)飛信的發(fā)展框架、技術(shù)構(gòu)架、服務(wù)內(nèi)容等的磨合階段，因?yàn)轱w信涉及到廣東移動(dòng)技術(shù)部門、業(yè)務(wù)部門和財(cái)務(wù)部門三個(gè)部門，我們現(xiàn)在僅僅是在做前期準(zhǔn)備，也就是跟技術(shù)部門溝通具體業(yè)務(wù)。” “上期合同的期限是從2008年到2011年，可是我們是在2009年4月份才簽訂下來(lái)，談判的時(shí)間也比較長(zhǎng)。”神州泰岳證券代表張黔山告訴本刊記者。
然而，事情遠(yuǎn)沒有張黔山說(shuō)的那么簡(jiǎn)單。2010年以來(lái)，隨著中國(guó)移動(dòng)反腐風(fēng)暴的深入開展，不斷有大魚落網(wǎng)，而數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)成了腐敗的重災(zāi)區(qū)。2011年5月17日，卓望信息CEO葉兵被“雙規(guī)”，中國(guó)移動(dòng)數(shù)據(jù)部原副總經(jīng)理馬力涉嫌重大違紀(jì)被帶走調(diào)查，他們牽扯出了無(wú)線奇訊、空中網(wǎng)、卓望信息等SP涉案公司。隨后，中國(guó)移動(dòng)終端部副部長(zhǎng)耿學(xué)峰接替葉兵出任卓望信息代理CEO。
也就是說(shuō)，中國(guó)移動(dòng)跟神州泰岳在飛信業(yè)務(wù)方面有過具體接觸的相關(guān)人員，目前都已不在原位。神州泰岳一內(nèi)部人士也坦承，廣州移動(dòng)剛剛移交這塊新業(yè)務(wù)，也得慢慢熟悉。 飛信、神州泰岳、卓望信息，三者是什么關(guān)系？
2006年，飛信由北京移動(dòng)與易通無(wú)線聯(lián)合推出。同年底，神州泰岳在招標(biāo)中，贏得了飛信全方位運(yùn)營(yíng)支持外包服務(wù)的業(yè)務(wù)。2007年3月，神州泰岳設(shè)立的控股子公司新媒傳信與北京移動(dòng)簽訂了飛信開發(fā)及運(yùn)維支持合同。
卓望信息原控股公司卓望控股成立于2000年，為中國(guó)移動(dòng)(香港)、美林、惠普、沃達(dá)豐共同投資，中移動(dòng)持股60%。時(shí)任中移動(dòng)總經(jīng)理的王建宙曾提出，中國(guó)移動(dòng)的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)策略，得依托即時(shí)通訊工具飛信來(lái)構(gòu)建。
2008年，王建宙把飛信從北京移動(dòng)劃給卓望信息。移動(dòng)夢(mèng)網(wǎng)業(yè)務(wù)就由其創(chuàng)立，被譽(yù)為中國(guó)移動(dòng)數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)的發(fā)動(dòng)機(jī)。短信、彩信、彩鈴最早都是由卓望控股制定相關(guān)格式標(biāo)準(zhǔn)。2010年，中國(guó)移動(dòng)增值業(yè)務(wù)收入達(dá)到1514.35億元，占集團(tuán)總收入的31.2%。
卓望控股于2011年4月調(diào)整結(jié)構(gòu)，卓望控股、卓望數(shù)碼、卓望深圳被注銷，所有員工并入卓望信息，139家社區(qū)的運(yùn)營(yíng)也已交由廣東移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)基地管理。調(diào)整后，卓望信息將下設(shè)軟件平臺(tái)、行業(yè)、飛信、創(chuàng)新、互聯(lián)網(wǎng)、新媒體、營(yíng)銷支持以及一個(gè)暫未透露的事業(yè)部，共8個(gè)部門。
據(jù)分析，卓望信息結(jié)構(gòu)調(diào)整后，已經(jīng)不再參與移動(dòng)增值業(yè)務(wù)的收入分成，只能從中國(guó)移動(dòng)獲得固定勞務(wù)費(fèi)，即技術(shù)支付費(fèi)用，中國(guó)移動(dòng)削藩的目的已經(jīng)達(dá)到。
而受此牽連最直接的，就是神州泰岳。
費(fèi)用結(jié)算模式的改變
在神州泰岳和中國(guó)移動(dòng)的最新談判中，中國(guó)移動(dòng)提出將以往的“業(yè)務(wù)分成”模式改為“勞務(wù)支撐費(fèi)”，即按照人頭來(lái)結(jié)算費(fèi)用；中國(guó)移動(dòng)還計(jì)劃把之前合同的三年一簽變?yōu)橐荒暌缓灐?中國(guó)移動(dòng)此前對(duì)神州泰岳的考核是飛信用戶的“增長(zhǎng)量和活躍度”，雙方分成。如此一來(lái)，每年單單飛信業(yè)務(wù)，為神州泰岳貢獻(xiàn)的利潤(rùn)就高達(dá)80%左右。
2011年前三季度，神州泰岳累計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入為7.74億元。其中，飛信業(yè)務(wù)錄得4.55億元，占比高達(dá)59%。而在2008年，神州泰岳對(duì)中國(guó)移動(dòng)的銷售占全年?duì)I業(yè)收入的78.3%，2009年這一數(shù)據(jù)為76.9%。 采用新的人頭結(jié)算模式后，將支付一次性的勞務(wù)支撐費(fèi)。神州泰岳證券代表張黔山對(duì)本刊記者說(shuō)，“這種固定的收費(fèi)模式下有什么樣的激勵(lì)措施，這是需要雙方協(xié)商的大問題�！�
目前為止，中國(guó)移動(dòng)并沒有公布飛信到底帶來(lái)了多大的收益，不過張黔山介紹了飛信對(duì)于中國(guó)移動(dòng)的利潤(rùn)貢獻(xiàn)，“因?yàn)轱w信和短信打通，增加了短信的信息量；手機(jī)版的飛信增加了流量；對(duì)于移動(dòng)的VIP用戶，按照5元/月的費(fèi)用收取。”
一些地方移動(dòng)數(shù)據(jù)部門人士告訴本刊記者：“目前中國(guó)移動(dòng)的策略是盡可能減少分成，采用固定運(yùn)營(yíng)支撐的模式開展業(yè)務(wù)。沒有了分成，即便拿下了飛信的運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)，神州泰岳的好日子也一去不復(fù)返了�！�
其他業(yè)務(wù)難成氣候
神州泰岳的主營(yíng)業(yè)務(wù)集中于運(yùn)維管理領(lǐng)域和互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域。運(yùn)維管理領(lǐng)域主要向國(guó)內(nèi)電信、金融、能源等行業(yè)的大中型企業(yè)和政府部門提供IT運(yùn)維管理的整體解決方案； 互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域目前主要從事以中國(guó)移動(dòng)“飛信”、“農(nóng)信通”為代表的互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)的開發(fā)及運(yùn)營(yíng)。
農(nóng)信通是中國(guó)移動(dòng)于2006年10月在重慶建立的面向全國(guó)、服務(wù)“三農(nóng)”的網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)。據(jù)神州泰岳一內(nèi)部人士講述，在中國(guó)移動(dòng)此前開展過農(nóng)信通，不過做得比較雜亂。2010年底中國(guó)移動(dòng)做了調(diào)整，開始面向全網(wǎng)服務(wù)，內(nèi)容主要是兩大方面——?jiǎng)?wù)工易和百事易，這兩塊由神州泰岳提供運(yùn)營(yíng)支撐。
神州泰岳發(fā)布的相關(guān)財(cái)報(bào)顯示，神州泰岳負(fù)責(zé)農(nóng)信通業(yè)務(wù)的新媒傳信提供農(nóng)村信息網(wǎng)的開發(fā)、維護(hù)、運(yùn)營(yíng)及支撐服務(wù)。協(xié)議有效期為2009年1月1日至2011年12月31日。 2011年10月，神州泰岳公告稱，為了構(gòu)建重慶新媒研發(fā)生產(chǎn)基地，軟件園項(xiàng)目擬投資1.3億元。
如此大的投入，在近期并不能帶來(lái)多少收益。從2011年1-9月季報(bào)看來(lái)，農(nóng)信通為神州泰岳貢獻(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3371萬(wàn)元。多家券商分析師報(bào)告稱，農(nóng)信通的發(fā)展速度低于預(yù)期。 張黔山承認(rèn)：“目前農(nóng)信通還處于推廣和認(rèn)知期，農(nóng)民的支付能力也是一個(gè)很大的問題，目前仍沒有啟動(dòng)收費(fèi)�！�
為了應(yīng)對(duì)目前流行的微信和米聊，神州泰岳9月份還推出了飛信附屬產(chǎn)品飛聊。據(jù)了解，飛聊存在致命技術(shù)缺陷：沒有消息推送，用戶為了查收飛信消息得一直開著程序，也就是必須登錄客戶端才能收到信息；飛信消息能夠轉(zhuǎn)成短信，但飛聊卻不支持。
附文：那些“寄生”式的創(chuàng)業(yè)板公司
一般情況下，IPO公司前五名客戶的業(yè)務(wù)占比超過50%，就會(huì)引起發(fā)審委注意。
但類似神州泰岳這樣的寄生公司，卻紛紛登陸創(chuàng)業(yè)板，更像是一場(chǎng)“劣幣驅(qū)逐良幣”的運(yùn)動(dòng)。 “很多‘寄生’公司實(shí)力并非來(lái)自市場(chǎng)化，而是依賴與大客戶的良好關(guān)系，這一趨勢(shì)若得到鼓勵(lì)，不僅是鼓勵(lì)行業(yè)的非市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，也是對(duì)創(chuàng)業(yè)板定義的扭曲。”有業(yè)內(nèi)觀察人士說(shuō)。
部分業(yè)務(wù)單一的創(chuàng)業(yè)板公司
公司 主營(yíng)業(yè)務(wù) 依靠單位 占比
寶莫股份采油專用用品
中石化 2007-2009年，對(duì)中石化的銷售收入占公司全部銷售收入的比例分別達(dá)84.06%、74.07%、77.48%
立訊精密 生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)連接線、連接器、電腦周邊設(shè)備、塑膠五金制品
富士康 2007-2009年，公司向富士康銷售產(chǎn)品的收入占當(dāng)期營(yíng)收比例分別為47.73%、56.46%、45.38%
實(shí)益達(dá)(SZ.002137) PCBA控制板貼裝業(yè)務(wù)
飛利浦 2004-2006年，該公司對(duì)飛利浦的銷售額占營(yíng)收的比重分別為91.61%、99.10%和83.13%
武漢凡谷(SZ.002194) 移動(dòng)通信天饋系統(tǒng)射頻器件供應(yīng)商
華為2005年，武漢凡谷接近80%的產(chǎn)品都銷往華為。即便是上市前的2007年上半年，武漢凡谷對(duì)華為的銷售額，也占到營(yíng)收的61.97%
聯(lián)信永益(SZ.002373) 系統(tǒng)集成、自行開發(fā)軟件、技術(shù)服務(wù) 北京聯(lián)通 (原北京網(wǎng)通) 2008年、2009年及2010年本公司對(duì)核心客戶北京聯(lián)通(原北京網(wǎng)通)的銷售額占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比例分別為 57.20% 、33.44%和 21.38%
雅本化學(xué) (SZ.300261) 高級(jí)農(nóng)藥、醫(yī)藥中間體產(chǎn)品
杜邦 2008-2010年對(duì)于杜邦公司的銷售額占公司營(yíng)業(yè)收入的比例分別高達(dá)50.58%、48.82%和71.25%
大金重工 (SZ.002487) 火電鍋爐鋼結(jié)構(gòu)和風(fēng)電塔架 哈爾濱鍋爐廠 大金重工2007-2010年1-6月對(duì)哈爾濱鍋爐廠銷售額占同期營(yíng)業(yè)收入的比例分別為57.48%、44.60%、49.74%和18.83%
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