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科大訊飛：期待語音市場高成長還要熬兩三年

孫琎 2008/05/12

　　今天，我國最大的智能語音技術提供商安徽科大訊飛信息科技股份有限公司(002230.SZ下稱“科大訊飛”)，將在中小板掛牌交易。

　　此前的認購數(shù)據(jù)顯示了投資者一定程度的看好�？拼笥嶏w中簽率為0.04%，超額認購倍數(shù)為2313倍。按照這一中簽率，需要1464.1萬元的資金量方能保證穩(wěn)中一簽。

　　“科大訊飛的爆發(fā)要在2~3年之后�！笨拼笥嶏w總裁劉慶峰對《第一財經(jīng)日報》表示，但投資者當下的看好是有道理的。其發(fā)行市盈率為29.98倍，接近當下證監(jiān)會能允許的最高上限。

　　語音市場的商業(yè)模式

　　科大訊飛自成立以來，一直以智能語音技術產(chǎn)業(yè)化為主要發(fā)展方向，是以中文為主的智能語音核心技術提供商及應用方案提供商。主營業(yè)務主要由語音支撐軟件、行業(yè)應用產(chǎn)品/系統(tǒng)、信息工程和運維服務三大類構成。

　　光大證券認為，科大訊飛是增長潛力巨大的國內語音軟件龍頭，是中國最大的智能語音技術提供商，公司占有中文語音技術市場60%以上市場份額。

　　語音支撐軟件及行業(yè)應用產(chǎn)品/系統(tǒng)是公司的核心業(yè)務和未來主要發(fā)展方向，具有高技術含量、高利潤率的特點；信息工程與運維服務是語音產(chǎn)業(yè)開拓期重要的利潤補充來源，同時為公司今后拓展新業(yè)務累積行業(yè)經(jīng)驗。

　　語音技術在電信領域可應用于168聲訊臺、呼叫中心、電話銀行等；在手機市場通過安裝語音軟件，可以讓手機閱讀短消息；在玩具市場可讓玩具具有講故事的功能�？拼笥嶏w目前已經(jīng)推出滿足不同應用的多種產(chǎn)品，應用訊飛語音技術的行業(yè)信息服務、車載導航以及手機等數(shù)碼終端產(chǎn)品遍布全國各地。

　　憑借各個方面的顯著優(yōu)勢，科大訊飛贏得了銀行業(yè)合作伙伴與客戶的認可，訊飛語音合成技術已經(jīng)廣泛應用于中國工商銀行、中國建設銀行等主要的商業(yè)銀行。

　　不會收購競爭對手

　　在中國本土，雖然科大訊飛還有炎黃新星、捷通華聲和杭州音通等競爭對手存在，但劉慶峰表示，科大訊飛不會去收購這些競爭對手，因為科大已經(jīng)擁有了最為領先的技術和團隊，未來的競爭將與跨國公司展開。

　　“科大訊飛還要熬兩三年�！痹趧c峰看來，現(xiàn)在語音市場還處在規(guī)模化的產(chǎn)業(yè)導入期，比爾·蓋茨的夢想是每個人都擁有一臺PC，而劉慶峰希望語音技術能夠滲透到社會生活的每個角落。

　　公司主營業(yè)務由語音支撐軟件、語音應用軟件和信息工程與運維服務組成。其中語音支撐軟件占主營業(yè)務比重為22.08%；語音應用軟件所占比重為17.03%；信息工程與運維服務所占比重為60.90%。

　　根據(jù)賽迪顧問統(tǒng)計，科大訊飛占有中文語音技術市場60%以上市場份額，語音合成產(chǎn)品市場份額達到70%以上，在電信、金融、電力、社保等主流行業(yè)的份額更是達到80%以上，具有較強的競爭優(yōu)勢。

　　據(jù)賽迪顧問預測，2008~2010年全球語音技術市場年復合增長率達到25%以上，中國中文語音技術市場將超過40%。

　　其中，語音核心軟件是科大訊飛的生命線，這個平臺可以賣給華為、海爾、中興，這些廠商再進行二次開發(fā)，最終產(chǎn)品賣給電信運營商、銀行等客戶。

　　產(chǎn)業(yè)尚處起步階段

　　但公司發(fā)展仍面臨不確定因素。海通證券認為，雖然語音技術產(chǎn)業(yè)空間巨大，但公司作為我國最大的智能語音技術提供商，最近三年的銷售收入總和不足5億元，其中與語音技術相關的核心產(chǎn)品銷售收入不到2億元，且銷售收入增速由2006年的110%下降至2007年的20%，說明產(chǎn)業(yè)尚處于起步階段，市場培育所需時間及產(chǎn)業(yè)發(fā)展速度仍存在不確定性，如何將技術轉化為收入是影響公司未來成長和發(fā)展的關鍵問題之一。

　　此外，IBM、微軟、Nuance 等國際IT巨頭具有非常雄厚的綜合實力，擁有世界領先的技術和良好的積累，無論在中文或其他語種的語音技術市場上，都是公司強大的競爭對手。

　　在產(chǎn)品結構方面，由于擁有完全自主知識產(chǎn)權，公司合成類電信級語音平臺產(chǎn)品及嵌入式語音軟件的毛利率分別高達96.17%和90.21%；但識別類電信級語音平臺產(chǎn)品因為需要向Nuance公司購買語音識別軟件，毛利率僅為21.93%。

　　雖然目前語音合成產(chǎn)品因技術成熟度高、達到大規(guī)模產(chǎn)業(yè)化的要求，在中國中文語音技術市場的占比遠大于語音識別產(chǎn)品，但是語音識別軟件巨大的市場需求以及Nuance、IBM等公司在這一領域不斷取得的技術突破和完善。如果公司不能與時俱進，及時地推出完全自主知識產(chǎn)權的語音識別產(chǎn)品，其市場份額和毛利率將下滑。

　　劉慶峰也承認公司語音合成強，語音識別弱，但目前語音識別占據(jù)市場不到20%的份額，今年科大訊飛也推出了自主知識產(chǎn)權的語音識別軟件，未來將利用現(xiàn)有的客戶資源，將其覆蓋到市場。

　　基本數(shù)據(jù)

　　上市公司：安徽科大訊飛信息科技股份有限公司
　　股票簡稱：科大訊飛
　　股票代碼：002230.SZ
　　發(fā)行量：2680萬股
　　上市日期：5月12日
　　發(fā)行價：12.66元/股
　　保薦機構：國元證券股份有限公司

第一財經(jīng)日報

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